6月A股大盘大幅下跌,上证50下跌9.82%,沪深300下跌11.06%,中证500下跌15.01%,中证1000下跌17.17%(数据统计区间6月1日-6月29日)。近期美中两国先后宣布同等规模(500亿美元)、同等力度(加征25%关税)的贸易保护措施,随后美国进一步宣布可能扩大征收范围至2000亿美元。

往后看,中美贸易摩擦可能会成为相当长时间内的常态,且欧洲地缘政治等风险短期内也很难快速消退,因此中国过快收紧内需的政策空间也较为有限。上半年金融降杠杆已经取得了一定的成果,经济增长和通胀往往会滞后于金融条件收紧而下降,下半年存在进一步降准的可能。去杠杆和资管新规使得股市资金供求失衡,中美贸易摩擦影响市场情绪,市场整体估值水平已经呈现性价比较高的买入价值,风格上建议价值防御、成长寻弹性的均衡配置,精选有业绩支撑的优质新经济代表个股、估值合理的蓝筹白马。

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